पेटीएम: येस सिक्युरिटीजने म्हटले आहे की समालोचनाने प्रबंधावर प्रश्नचिन्ह निर्माण केले आहे की पेटीएम पेमेंट-केंद्रित कंपनीपासून कर्ज वितरण-केंद्रित कंपनीमध्ये वेगाने बदलत आहे.
One 97 Communications Ltd (Paytm) ने त्याचे शेअर्स काही गमावलेले ग्राउंड पुनर्प्राप्त करताना पाहिले, जसे की गुरुवारी सत्र पुढे सरकले, तरीही स्क्रिपने BSE500 पॅकमध्ये सर्वात वाईट कामगिरी केली. काही ब्रोकरेजने समभागावरील लक्ष्य किमती कमी केल्या कारण एका विश्लेषकांच्या बैठकीत Paytm ने सांगितले की ते त्यांच्या छोट्या-तिकीट ‘पोस्टपेड’ मध्ये, जाणीवपूर्वक कॉलद्वारे आणि कर्ज देणाऱ्या भागीदारांशी सल्लामसलत करून मासिक वितरण कमी करत आहे.
येस सिक्युरिटीजचे संशोधन प्रमुख आणि प्रमुख विश्लेषक शिवाजी थापलियाल म्हणाले की, पोस्टपेड हा कमी नफ्याचा व्यवसाय असल्याने नफ्यावर परिणाम कमी होईल असे पेटीएमने ध्वजांकित केले आहे. भाष्य, ते म्हणाले, पेटीएम पेमेंट-केंद्रित कंपनीपासून कर्ज वितरण-केंद्रित कंपनीत वेगाने रूपांतरित होत असलेल्या व्यापक प्रबंधावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते.
ते म्हणाले, “विचारण्यासारखा महत्त्वाचा प्रश्न हा आहे की त्याच्या एकूण ग्राहक बेसचे किती प्रमाणात Paytm दीर्घकाळात कर्ज ग्राहकांमध्ये रूपांतरित करण्यास सक्षम असेल,” तो म्हणाला.
थापलियाल म्हणाले की त्यांच्या ब्रोकरेजचा आयपीओच्या वेळी पेटीएमवर विक्री होती आणि ब्रोकिंग फर्मकडे अजूनही स्टॉकवर ‘एडीडी’ रेटिंगपेक्षा कमी तेजी आहे.
मोतीलाल ओसवाल म्हणाले की पेटीएमने कंपनी कर्ज देणाऱ्या भागीदारांना गमावत असल्याच्या अलीकडच्या अनुमानांना नकार दिला. त्यात सध्या कर्ज वितरणासाठी सात NBFC भागीदार आहेत, तर ती Q4FY24 आणि Q1FY25 पर्यंत एक मोठी बँक आणि दोन मोठ्या NBFC एकत्र करण्याच्या प्रक्रियेत आहे.
“कंपनीने सूचित केले आहे की आरबीआयने अलीकडील जोखीम वजनात केलेल्या वाढीमुळे तिच्या वाढीवर परिणाम होण्याची शक्यता नाही, कारण त्यांच्याकडे वाढीस समर्थन देण्यासाठी पुरेशा प्रमाणात भागीदार आहेत. पेटीएमला व्यापारी कर्जांमध्ये मजबूत वाढ आणि वैयक्तिक कर्जांमध्ये चांगली वाढ अपेक्षित आहे, उच्च सहाय्याने तिकीट आकाराचे कर्ज. पोस्टपेड कमी वाढीसाठी कॅलिब्रेट केले जाईल,” ब्रोकरेजने स्टॉकवर रु. 1,025 चे लक्ष्य सुचवताना सांगितले.
“आम्ही आमचे FY24/FY25 वितरण अंदाज 15-18 टक्‍क्‍यांनी कमी केले, परिणामी FY24E/FY25 च्या तुलनेत आमच्‍या समायोजित एबिडात 11-16 टक्‍क्‍यांनी कपात केली. आम्ही पेटीएमचे मूल्य FY28E EV/Ebitda च्या 20 पटीने ठेवतो आणि FY25E वर सवलत देतो. 14 टक्के सवलतीच्या दराने,” ते जोडले.
